鋼市日記

上海建材市場(chǎng)日記(連載9月16日)

2005年09月16日11:43   來(lái)源：西本資訊
摘要：

    市場(chǎng)在繼續(xù)著萎靡下調(diào)，人們關(guān)注的上海市場(chǎng)在迷茫之中價(jià)格繼續(xù)著下調(diào),但是筆者今日的視線，沒(méi)有被滬上12、14mm熱軋帶肋鋼筋價(jià)格低于16-25mm所吸引（今日12、14mm報(bào)價(jià)3110，奇怪的是16-25mm報(bào)價(jià)竟然停留在3120-3130），而是覺(jué)得另外一件事情更加值得深思、值得拿出來(lái)與大家一起探討。

    前期央行公布一組數(shù)據(jù)，大意是說(shuō)人民幣的M2（廣義貨幣供給量）開(kāi)始出現(xiàn)了增加，一時(shí)之間，“貨幣政策寬松”、“貨幣供給量增加了”等等看似而非的說(shuō)法開(kāi)始滿天飛舞。筆者也了解，對(duì)于鋼鐵行業(yè)這個(gè)資本密集型的行業(yè)，貨幣政策與之有千絲萬(wàn)縷的緊密聯(lián)系。但是，如果把M2的增加看作是資本條件利好，到的確是值得商榷的一件事情。

    筆者想申明的是：
    一、M2的增加，并非意味著國(guó)內(nèi)后期資金條件的好轉(zhuǎn)，二者不能劃等號(hào)。按照最原始的公式來(lái)看M2=M1+Ds+Dt（其中Ds表示在銀行的儲(chǔ)蓄存款，Dt表示在銀行的定期存款；M1則是現(xiàn)金與活期存款的和），這樣來(lái)看就再明白不過(guò)了，這些只是說(shuō)明了存款在增加。國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中，存款增加意味著什么？那是投資減少、儲(chǔ)蓄增加的信號(hào)。他又說(shuō)明了什么？說(shuō)明的問(wèn)題只有一點(diǎn)，投資收益出現(xiàn)了問(wèn)題。大家也都該知道，銀行的生存利潤(rùn)來(lái)源，無(wú)非是投資收益+借貸利率與存款利率差額。投資減少了，貸款不足了，存款增加了，筆者不禁想反問(wèn)一下，錢是有了，可是得不到，何喜之有呢？
    持類似觀點(diǎn)的人，看來(lái)是沒(méi)有理解“寬貨幣、緊信貸”的真實(shí)含義。

    二、鋼鐵行業(yè)處于困境的開(kāi)始，直接表現(xiàn)出來(lái)的就是投資收益率出現(xiàn)了問(wèn)題。而最簡(jiǎn)單的道理，資本流向一個(gè)行業(yè)的基礎(chǔ)條件，就是相對(duì)豐厚的投資回報(bào)和資金的安全。而現(xiàn)時(shí)狀況下，明顯感覺(jué)到有問(wèn)題出現(xiàn)了，回報(bào)率也在明顯走低，試問(wèn)：誰(shuí)會(huì)貿(mào)然增加投入？

    問(wèn)題擺出來(lái)，是要探究解決的。政策層面對(duì)建筑鋼材需求產(chǎn)生了不利、實(shí)質(zhì)的需求也在出現(xiàn)萎縮，種種情況之下，有人開(kāi)始打“資金牌”。筆者擺出的上述兩個(gè)問(wèn)題，應(yīng)該就足以解釋事情的真相。

    跌勢(shì)之中，問(wèn)題是要直面的，而不是隨便抓些救命稻草。

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