觀點(diǎn)爭(zhēng)鳴

中金：7月信貸和金融數(shù)據(jù)有幾個(gè)新現(xiàn)象值得關(guān)注

2025年08月14日08:30   來源：西本資訊
摘要：綜合來看，3季度貨幣供應(yīng)的同比增速大概率繼續(xù)改善，10月之后這一趨勢(shì)的持續(xù)性則取決于逆周期政策力度。

中金公司研報(bào)認(rèn)為，7月信貸和金融數(shù)據(jù)有幾個(gè)新現(xiàn)象值得關(guān)注。

一是社融繼續(xù)提速而信貸較弱，一定程度上反映了金融周期下半場(chǎng)私人降杠桿、政府加杠桿的趨勢(shì)，也有季節(jié)性因素的影響。二是雖然7月信貸數(shù)據(jù)偏弱，但貸款利率低位持平，或反映金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)理念的趨勢(shì)性變化，沒有單純地追求“以價(jià)換量”。第三，金融投資活躍或是非銀存款大幅多增的重要支撐因素，與股市表現(xiàn)亮眼的現(xiàn)象比較一致。第四，財(cái)政支出或是支撐M2增速的重要?jiǎng)恿?。第五，M1近兩個(gè)月的環(huán)比增速較高，既有金融投資活躍的影響，也可能與此前4—5月關(guān)稅擾動(dòng)造成的低基數(shù)有一定聯(lián)系?；鶞?zhǔn)情形下，今年全年M1增速會(huì)高于去年，但是M1增速繼續(xù)大幅上升的空間有限。

綜合來看，3季度貨幣供應(yīng)的同比增速大概率繼續(xù)改善，10月之后這一趨勢(shì)的持續(xù)性則取決于逆周期政策力度。

免責(zé)聲明：西本資訊網(wǎng)站刊登本圖文出于傳遞更多信息的目的，旨在為滿足廣大用戶的信息需求而采集提供，并非廣告服務(wù)性信息。頁(yè)面所載圖文不代表本網(wǎng)站之觀點(diǎn)或意見，僅供用戶參考和借鑒，不構(gòu)成投資建議，如有侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系刪除。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

法律提示：本內(nèi)容系m.taiweinuo.cn編輯、整理，轉(zhuǎn)載需經(jīng)授權(quán)，若需授權(quán)必須與西本資訊與作者本人取得聯(lián)系并獲得書面認(rèn)可，并注明來源。如果私自轉(zhuǎn)載，西本資訊保留一切追訴的權(quán)力，直至追究私自轉(zhuǎn)載者的法律責(zé)任。