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寶成期貨：焦煤追高需謹(jǐn)慎

2026年01月09日09:25   來(lái)源：西本資訊
摘要：新年伊始，焦煤期貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，周三主力合約一度漲停，周四午盤收漲3%?，F(xiàn)貨方面，主產(chǎn)區(qū)煤礦成交有所回暖，競(jìng)拍成交放量，流拍率大幅下降，但價(jià)格僅小幅上漲。

新年伊始，焦煤期貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，周三主力合約一度漲停，周四午盤收漲3%?，F(xiàn)貨方面，主產(chǎn)區(qū)煤礦成交有所回暖，競(jìng)拍成交放量，流拍率大幅下降，但價(jià)格僅小幅上漲。

焦煤期貨價(jià)格上漲的主要原因是商品市場(chǎng)情緒回暖。自2025年10月以來(lái)，大宗商品價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，其中有色金屬、貴金屬和新能源金屬表現(xiàn)較強(qiáng)，市場(chǎng)情緒得到提振，繼而帶動(dòng)估值相對(duì)偏低的黑色品種走強(qiáng)。

看向基本面，當(dāng)前焦煤市場(chǎng)供需格局并無(wú)實(shí)質(zhì)性改善，國(guó)內(nèi)供應(yīng)穩(wěn)中有升，主產(chǎn)地多數(shù)停產(chǎn)的煤礦開(kāi)始復(fù)產(chǎn)。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，2026年1月1日至5日，有49座煤礦復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能7505萬(wàn)噸，1月產(chǎn)量環(huán)比有望增長(zhǎng)。同時(shí)，高頻數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月8日當(dāng)周，523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為85.3%，原煤日均產(chǎn)量為189.9萬(wàn)噸，環(huán)比分別增加5.7個(gè)百分點(diǎn)、12.7萬(wàn)噸，增幅顯著。此外，去年年底蒙煤積極沖量，甘其毛都口岸上個(gè)月日均通關(guān)量為19.11萬(wàn)噸，環(huán)比、同比分別增長(zhǎng)6.14%、130%。元旦假期后蒙煤通關(guān)車數(shù)有所下降，目前通關(guān)車數(shù)降至1100車左右，依舊處于歷史同期高位。整體來(lái)看，焦煤供應(yīng)壓力依然較大。

需求方面，本周鋼廠開(kāi)始復(fù)產(chǎn)。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至2026年1月7日，247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為227.43萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.85萬(wàn)噸，鐵水產(chǎn)量自低位有所回升，相關(guān)原料需求邊際改善。不過(guò)，原料需求增長(zhǎng)空間仍存在不確定性。一方面，鋼廠盈利狀況并未好轉(zhuǎn)，長(zhǎng)流程鋼廠依然大面積虧損。另一方面，下游市場(chǎng)處于傳統(tǒng)淡季，部分品種庫(kù)存顯著高于往年同期，下游難以承接鋼廠大面積復(fù)產(chǎn)帶來(lái)的供應(yīng)增量，產(chǎn)業(yè)矛盾不斷累積，從而抑制鋼廠提產(chǎn)意愿。整體來(lái)看，焦煤需求有所好轉(zhuǎn)，但增長(zhǎng)空間可能有限，后續(xù)需要關(guān)注下游鋼廠、焦化廠的冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏和力度。

綜上所述，焦煤供應(yīng)穩(wěn)中有升，需求依然偏弱，基本面并無(wú)實(shí)質(zhì)性改善，期貨價(jià)格上行空間或有限，短期追高需謹(jǐn)慎。（作者單位：寶成期貨）

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