觀點(diǎn)爭(zhēng)鳴

MLF恢復(fù)加量續(xù)作，流動(dòng)性極致寬松拐點(diǎn)隱現(xiàn)？

2026年05月25日05:33   來源：西本資訊
摘要：基于此，東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，5月MLF操作加量，體現(xiàn)了貨幣、財(cái)政政策協(xié)同，以及貨幣金融在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面精準(zhǔn)發(fā)力。

5月中下旬以來，政府債券凈融資規(guī)模大幅上升，5月22日，財(cái)政部正式啟動(dòng)今年首期中央金融機(jī)構(gòu)注資特別國債發(fā)行工作。值得注意的是，4月宏觀數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定波動(dòng)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)接下來銀行有可能加大對(duì)基建投資和制造業(yè)投資的信貸投放力度，推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)。 基于此，東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，5月MLF操作加量，體現(xiàn)了貨幣、財(cái)政政策協(xié)同，以及貨幣金融在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面精準(zhǔn)發(fā)力。 

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，考慮到5月國債供給放量，而存單到期壓力較大，票據(jù)利率再度回落也指向信貸需求偏弱環(huán)境的延續(xù)，央行選擇呵護(hù)流動(dòng)性寬松表明當(dāng)下立場(chǎng)仍然是以實(shí)質(zhì)性的寬松為主。 光大證券固收首席分析師張旭認(rèn)為，一方面，5月25日既處于繳稅因素的影響時(shí)段，也處于月末階段，資金利率本就容易有波動(dòng)。另一方面，當(dāng)前正處在銀行體系流動(dòng)性從非常充裕到充裕的邊際變化過程中，銀行體系對(duì)于準(zhǔn)備金的真實(shí)需求規(guī)模不容易精準(zhǔn)估算。鑒于上述兩點(diǎn)原因，本次MLF不宜回籠過多，以免給資金和債券市場(chǎng)利率造成超預(yù)期波動(dòng)。（第一財(cái)經(jīng)）

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