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中信證券5月數(shù)據(jù)前瞻

2026年06月03日08:35   來源：西本資訊
摘要：中信證券研報(bào)表示，今年5月，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)“PPI-CPI剪刀差進(jìn)一步擴(kuò)大”以及“外需明顯強(qiáng)于內(nèi)需”的結(jié)構(gòu)性分化特征

中信證券研報(bào)表示，今年5月，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)“PPI-CPI剪刀差進(jìn)一步擴(kuò)大”以及“外需明顯強(qiáng)于內(nèi)需”的結(jié)構(gòu)性分化特征，PPI同比有望進(jìn)一步抬升，帶動PPI-CPI剪刀差顯著擴(kuò)大，需求端的投資、社零增速或偏低，外貿(mào)保持較快增長。生產(chǎn)方面，5月高頻數(shù)據(jù)反映工業(yè)生產(chǎn)實(shí)物工作量不及預(yù)期，預(yù)計(jì)5月工業(yè)增加值增速可能仍然偏低。需求方面，近期專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度顯著放緩，5月石油瀝青開工率、建筑業(yè)PMI等指標(biāo)表現(xiàn)也偏差，我們預(yù)計(jì)5月固定資產(chǎn)投資同比增速延續(xù)回落。

考慮到補(bǔ)貼資金使用情況的同比差異以及金價(jià)的近期走勢，預(yù)計(jì)5月社零增速也會偏低。近期出口鏈高頻數(shù)據(jù)延續(xù)較強(qiáng)態(tài)勢，疊加去年同期基數(shù)較低，我們認(rèn)為5月出口增速或保持在較高水平。物價(jià)方面，預(yù)計(jì)5月PPI環(huán)比讀數(shù)將較4月有所回落但仍將錄得正值，PPI同比或錄得3.8%附近，帶動PPI-CPI剪刀差進(jìn)一步擴(kuò)大。金融數(shù)據(jù)方面，預(yù)計(jì)5月社融增速為7.6%，票據(jù)貼現(xiàn)在貸款中的占比可能較高。

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